|
מדדי מניות רציפים - שאלות ותשובות |
|
|
| מושגים עיקריים | |
| | | | מהו מאגר תמר? |
| | מאגר תמר או בקיצור " תמר" ( תכולת מניות ראויות למדדים) הוא רשימה של כ-300 מניות הנסחרות בבורסה המתאימות להיכלל במדדי השקעה. המניות שנכללות במאגר עומדות בתנאי סף מסוימים, המפורטים להלן. רשימת המניות במאגר תמר מעודכנת פעמיים בשנה בהתאם לתנאי הסף שנקבעו.
להלן תנאי הסף של מאגר תמר:
שיעור החזקות הציבור |
15% |
שווי ממוצע של החזקות הציבור |
40 מיליון ₪ |
שער ממוצע של המניה |
50 אגורות |
מניות חדשות ומניות שכבר כלולות בתמר זוכות להקלה והן ייכללו במאגר אם הן יעמדו בתנאי הסף הבאים במועד הקובע לעדכון מאגר תמר:
שיעור החזקות הציבור |
10% |
שווי ממוצע של החזקות הציבור |
20 מיליון ₪ |
שער ממוצע של המניה |
30 אגורות |
לפירוט מועדי עדכון מאגרים, לחץ כאן. להסבר מפורט, לחץ כאן. | |
|
|
| | | | | | מהו מאגר רימון? |
| | מאגר רימון או בקיצור " רימון" ( רשימת מניות למדדי נגזרים) מכיל את המניות שעומדות בקריטריונים מחמירים (כ-200 מניות), מבין המניות הנכללות במאגר תמר. מדדי הדגל של הבורסה, שיכולים לשמש כנכסי בסיס לנגזרים, כוללים אך ורק מניות הנכללות במאגר רימון.
להלן תנאי הסף של מאגר רימון:
שיעור החזקות הציבור |
35% |
שווי ממוצע של החזקות הציבור |
100 מיליון ₪ |
|
מחזור יומי ממוצע – 50,000 ₪ או חציון המחזור היומי – 10,000 ₪ |
מניות חדשות ומניות שכבר כלולות ברימון זוכות להקלה והן ייכללו במאגר אם הן יעמדו בתנאי הסף הבאים במועד הקובע לעדכון מאגר רימון:
שיעור החזקות הציבור |
30% |
שווי ממוצע של החזקות הציבור |
50 מיליון ₪ |
|
מחזור יומי ממוצע – 50,000 ₪ או חציון המחזור היומי – 10,000 ₪ |
לפירוט מועדי עדכון מאגרים, לחץ כאן. להסבר מפורט, לחץ כאן. | |
|
|
| | | | | | מהי מניה חדשה? |
| | מניה נחשבת למניה חדשה בפרק הזמן שמתחיל מיד עם סיום תקופת ההכשרה ומסתיים במועד הקובע הראשון לעדכון פרמטרים חודשיים, שחל אחרי סיום תקופת ההכשרה.
אורכה של "תקופת ההכשרה" הוא 30 ימים קלנדריים אחרי רישום המניה למסחר, ובמהלכה המניה איננה זכאית להיכלל במדדים. | |
|
|
| | | | | | מהי מניה ותיקה? |
| | מניה נחשבת למניה ותיקה אחרי המועד הקובע ראשון לעדכון פרמטרים חודשיים שחל אחרי סיום תקופת ההכשרה. | |
|
|
| | | | | | מהי מניה זרה? |
| | מניה נחשבת למניה זרה אם היא מניה של חברה שהתאגדה מחוץ לישראל, ולחברה אין זיקה של ממש לישראל. ועדת מדדים מוסמכת לקבוע האם לחברה קיימת זיקה של ממש לישראל. הוועדה בוחנת מכלול פרמטרים, כגון היקף העסקת עובדים בישראל, תלות החברה בנכסיה בישראל וכו' בכדי לקבוע את טיב הזיקה לישראל.
מניות זרות יכולות להצטרף למאגר תמר ולמדדים מסדרת גלובל בלבד. מניות זרות ותיקות שכלולות כבר במדדים "ישראליים" יכולות להמשיך ולהיכלל בהם עד למועד גריעתן מהמדד. מניה שנגרעת מהמדדים "הישראליים" לא זכאית לחזור אליהם שוב, בשום תנאי. | |
|
|
| | | | | | קריטריון סחירות של מניה עבור תנאי הסף לכניסה למאגר |
| | קריטריון הסחירות של המניה הוא אחד מתנאי הסף לכניסתה למאגר רימון. קביעתו של תנאי הסחירות נועדה להבטיח שבמניה מתקיים מסחר מספק כדי לאפשר הכללתה במדדים המשמשים כנכס בסיס לנגזרים. קריטריון הסחירות חל רק אם קיימות יותר מ-150 מניות העומדות בכל תנאי הסף של רימון.
על המניה לעמוד בלפחות אחד משני התנאים הבאים:
1. מחזור יומי ממוצע מינימלי – 50 אלף שקל. הנתון הקובע הוא ממוצע מחזור המסחר היומי הכספי (תמורה) של המניה בבורסה במהלך ששת החודשים האחרונים שקדמו למועד הקובע. למשל, עבור מועד העדכון החל ב-03.08.17 יחושב מחזור יומי ממוצע עבור התקופה שהחלה ב-14.01.17 והסתיימה ב-13.07.17. עבור מניה שנסחרה פחות משישה חודשים, חישוב המחזור היומי הממוצע יהיה עבור אותם ימי המסחר בהם הייתה המניה רשומה למסחר בבורסה.
2. חציון מחזור יומי מינימלי – 10 אלף שקל. הנתון הקובע הוא חציון מחזור המסחר היומי הכספי (תמורה) של המניה בבורסה, במהלך ששת החודשים האחרונים שקדמו למועד הקובע.
| |
|
|
| | | | | | כיצד מחושב שווי שוק עבור כניסה למדדים? |
| | שווי השוק של מניה משמש לקביעת הרכב המניות במדדי שווי שוק (מדדים שהרכבם נקבע לפי שווי השוק של המניות כדוגמת ת"א-35, ת"א-90 וכד'), וחישובו מתבצע על פי הנוסחה הבאה:
MV=Q*P
- MV – שווי השוק של המניה במועד הקובע לעדכון הפרמטרים.
- Q - כמות המניות של החברה – ממ"מ (מספר מניות במדד) של המניה במועד הקובע לעדכון הפרמטרים.
- P - שער נעילה ממוצע – ממוצע שערי נעילה של המניה במהלך תקופה של 10 ימי מסחר המסתיימת במועד הקובע. אם היום הקובע אינו יום מסחר, יילקח ממוצע שערי נעילה של 9 ימי מסחר.
אם חושב שער אקס למניה (בעקבות חלוקת דיוידנד, מניות הטבה וכו') בתקופה של 10 ימי מסחר המסתיימת במועד הקובע, ממוצע שערי הנעילה של המניה יחושב כך שכל אחד משערי הנעילה לפני יום האקס, יוכפל ביחס שבין שער האקס של המניה לבין שער הקום. | |
|
|
| | | | | | ממ"מ (מספר מניות במדד) |
| | ממ"מ - מספר המניות במדד, הוא אחד הפרמטרים המשמשים לקביעת משקל המניה במדד. קיימים שני סוגי ממ"מ: ממ"מ חודשי וממ"מ מיוחד.
- ממ"מ חודשי –ההון הרשום של המניה במועד הקובע לעדכון הפרמטרים החודשיים.
- ממ"מ מיוחד – במקרים כמו חלוקת מניות הטבה, איחוד הון, חלוקת זכויות ומקרים חריגים, הבורסה מעדכנת את הממ"מ כך שישקף את יחס ההטבה.
| |
|
|
| | | | | | החזקות הציבור |
| | כמות המניות המוחזקת על ידי הציבור הרחב (ולא בידי בעלי עניין). | |
|
|
| | | | | | מדרגת שיעור החזקות הציבור לצורך חישוב משקל מניה במדד |
| | אחוז (שיעור) החזקות הציבור הוא כמות החזקות הציבור ביחס להון הרשום של המניה. שיעור החזקות הציבור לצורך חישוב משקל מניה במדד נקבע במועד הקובע לעדכון פרמטרים חודשיים. על מנת להגביר את יציבות המדדים, המניות מסווגות לשבע קבוצות (מדרגות) על פי אחוז החזקות הציבור בהן. חישוב משקל המניה במדד ייעשה לא לפי אחוז החזקות הציבור בפועל, אלא על פי המדרגה אליה היא משתייכת.
להלן טבלת המדרגות:
טווח אחוז החזקות ציבור |
אחוז החזקות ציבור לחישוב משקל במדד (מדרגה) |
מתחת ל-20% |
10% |
25% – 20% |
20% |
30% – 25% |
25% |
35% – 30% |
35% |
45% – 35% |
45% |
60% – 45% |
60% |
80% – 60% |
80% |
100% – 80% |
100% |
| |
|
|
| | | | | | אחוז החזקות הציבור של המניה לעדכון מאגרים ומדדים |
| | אחוז (שיעור) החזקות הציבור הוא כמות החזקות הציבור ביחס להון הרשום של המניה. אחוז החזקות הציבור של המניה לצורך בחינה של עמידת המניה בתנאי סף למדדים ומאגרים, נקבע פעמיים בשנה במועד עדכון חצי-שנתי לפי אחוז החזקות הציבור בפועל ב-30.06 או ב-31.12, שקדם למועד העדכון. | |
|
|
| | | | | | הכמות הצפה (Free Float) לצורך חישוב משקל מניה |
| |
|
| | | | | | שווי החזקות הציבור של המניה לעדכון מאגרים ומדדים |
| |
|
| | | | | | שווי החזקות הציבור לצורך חישוב משקל מניה במדד |
| | שווי החזקות הציבור לצורך חישוב משקל מניה במדד הוא מכפלה של ארבעת הנתונים הבאים:
| |
|
|
| | | | | | מגבלת משקל |
| | למדד נקבעת תקרת משקל (מגבלת משקל), וזאת על מנת להגביל את השפעתה של מניה בודדת על המדד. אם בפועל, לאחר חישוב משקל המניה לפי הנתונים האמיתיים, משקלה עולה על התקרה, ייעשה חישוב מתאים להורדת המשקל לתקרה. המנגנון שמתאים (מפחית) את משקל המניה מהמשקל "המקורי" למשקל בגובה התקרה – הוא הפקטור, ובו נעשה שימוש על מנת לחשב את משקלה בפועל של המניה במדד. | |
|
|
| | | | | | מהו פקטור מגבלת משקל? |
| | פקטור מגבלת משקל הוא הפרמטר בנוסחת קביעת משקל מניה במדד, שמתאים את משקלן של המניות הגדולות במדד למגבלת המשקל במדד. לדוגמה, אם לא הייתה הגבלת משקל במדדים – משקלה "המקורי" של טבע היה גבוה במיוחד (בשל שווי החזקות ציבור גבוה). בכדי להגביל את משקלה במדדים, המשקל מופחת בעזרת מנגנון פקטור מגבלת משקל.
הפקטור של כל מניה במדד מתעדכן אחת לחודש במועד עדכון פרמטרים חודשיים (מסונכרן עם עדכון ממ"מ ומדרגת שיעור החזקות הציבור). כאשר משקל המניה "המקורי" במדד גבוה מהמגבלה – הפקטור יהיה קטן מ-1.
לנתוני פקטור משקל במדדים > | |
|
|
| | | | | | מהי רשימה לצורך בניית המדדים? |
| | רשימה היא אוכלוסיית המניות הרלוונטית לצורך בניית מדד מסוים. למשל – הרשימה בהקשר של מדד ת"א-נדל"ן היא כל מניות הנדל"ן, הרשימה בהקשר של מדד הטכנולוגיה היא החברות שהגדירה הבורסה כעוסקות בטכנולוגיה והרשימה בהקשר של מדד תל-דיב היא כל המניות עם שווי שוק מסוים שחילקו 2% דיבידנד בשתיים מתוך שלוש השנים האחרונות.
בכדי שמניה תיכלל במדד היא צריכה להיות כלולה הן במאגר תמר והן ברשימה הרלוונטית.
| |
|
|
| | | | | | קריטריון דירוג החלפה |
| | במדדים בהם מספר המקומות מוגבל, למשל מדד ת"א-35, נקבע קריטריון החלפה על פיו מתווספות או נגרעות מניות מהמדד במועדי העדכון החצי שנתיים. הדירוג נעשה לגבי כל המניות שעומדות בתנאי הסף של המדד. לפי קריטריון ההחלפה, מניות שמעל דירוג הכניסה שהוגדר, ייכללו במדד, ומניות שנמצאות מתחת לדירוג יציאה שהוגדר, ייגרעו מהמדד. על פי רוב, הדירוג יבוצע לפי שווי שוק ממוצע (במקרה של ת"א -SME60 מדרגים שווי שוק ממוצע של החזקות הציבור). לדוגמה, במדד ת"א-35 מדרגים את כל המניות שעומדות בתנאי הסף שלו (מניות הנכללות במאגר רימון, שיש להן שווי שוק החזקות ציבור מינימלי של מיליארד ש"ח) על פי שווי שוק ממוצע. כל המניות הנמצאות בין ה-30 הראשונות, יוכנסו למדד. כל המניות הנמצאות במקום 40 ומטה – לא יוכנסו.
במידה שלאחר השלב הראשון יש יותר מ-35 מניות, ייגרעו מניות נוספות שדורגו בדירוג הנמוך ביותר. במידה שיש פחות מ-35 מניות, יצורפו מניות נוספות שדורגו בדירוג הגבוה ביותר. | |
|
|
| | | | | | מה ההבדל בין מדד השקעה לבין מדד השוואה? |
| | מדד השקעה (tracking) הוא מדד שתוכנן לשמש את המשקיעים לצורך ניהול השקעות, כלומר המשקיעים יכולים לחקות את תשואת המדד במדויק על ידי החזקה מדויקת של מרכיבי המדד. מדדי ההשקעה המנייתיים של הבורסה מפורסמים באופן רציף במהלך יום המסחר וכוללים רק מניות שנכללות במאגרי המניות למדדים.
מדד השוואה (benchmark) הוא מדד המתייחס לקבוצת ניירות ערך מוגדרת (למשל, ענף מסוים). מדד ההשוואה לרוב אינו מחושב באופן רציף ומטרתו היא לשקף תמונת שוק של הענף הנדון. מדדי ההשוואה המנייתיים של הבורסה מפורסמים בסוף כל יום מסחר וכוללים את כל המניות הנסחרות בבורסה לפי חתכים שונים. | |
|
|
| | | | | | תשואת דיבידנד |
| | תשואת דיבידנד מבטאת את היחס בין הדיבידנד למניה שחולק במזומן לבין שער המניה (מחיר השוק) בזמן חלוקת הדיבידנד.
לדוגמה, תשואת דיבידנד שנתית של מניה תחושב כלהלן:
חברה חילקה דיבידנד פעמיים בשנה החולפת (12 החודשים שקדמו למועד הקובע לעדכון המדד).
|
דיבידנד |
שער המניה במועד חלוקת הדיבידנד |
בפעם הראשונה |
10 אגורות למניה |
100 אגורות |
בפעם השנייה |
12 אגורות למניה |
125 אגורות |
תשואת הדיבידנד של המניה תהיה 19.6% (10/100+12/125).
| |
|
|
| | | | | | התאמת שערי ני"ע לחלוקת הטבות למחזיקי ניירות ערך |
| | לאחר חלוקת הטבה (דיבידנד, זכויות וכו') למחזיקי ניירות ערך, מופחת שער נייר הערך בגובה ההטבה ברוטו (כולל מס). השער שנקבע (שער "אקס") הוא שער הבסיס של נייר הערך ביום המסחר שלאחר חלוקת ההטבה. מטרת השיטה היא לשקף את השפעת חלוקת הטבות למחזיקי ני"ע במחיר הנייר. | |
|
|
| |
| עדכון הרכבים של מאגרים ומדדים |
| | | | תוך כמה זמן ממועד הרישום למסחר מניה כשירה להיכלל במאגרים? |
| |
מניות שעבורן טרם חל מועד קובע ראשון לעדכון פרמטרים חודשיים, אחרי שחלפו 30 ימים קלנדריים ממועד רישומן למסחר, לא נכללות במאגרים.
שווי השוק והמחזור היומי הממוצע של מניה חדשה יחושבו עבור אותם ימים בהם נסחרה המניה בבורסה. | |
|
|
| | | | | | האם קיימות מניות שלא ייכללו במאגר המניות למדדים? |
| | סוגי המניות שלא ייכללו במאגר תמר הם:
- מניות שנמחקו מהמסחר או שנפתחו בהן הליכי מחיקה
- מניות בהשעיה (הפסקת מסחר קבועה)
- מניות ברשימת השימור
- מניות שלא עומדות בתנאי סף אחרים של מאגר תמר
סוגי המניות שלא ייכללו במאגר רימון הם:
- מניות שלא נכללות במאגר תמר
- מניות ברשימת מועמדות לדלי סחירות
- מניות לא ישראליות (מניות זרות הנכללות ברימון ימשיכו להיכלל בו)
- מניות שלא עומדות בתנאי סף אחרים של מאגר רימון
| |
|
|
| | | | | | אלו סוגים של ני"ע ייכללו במאגרים תמר ורימון? |
| | בתמר וברימון ייכללו מניות, יחידות השתתפות ויחידות בקרן טכנולוגיה עילית בלבד. תעודות סל, קרנות נאמנות, מוצרים פיננסיים מובנים, המירים (אג"ח להמרה וכתבי אופציה) לא ייכללו בתמר וברימון. | |
|
|
| | | | | | האם המירים יכולים להיכלל במניין שווי השוק או החזקות הציבור? |
| | כל מדדי תמר ורימון הם מדדי מניות בלבד. לצורך חישוב שווי השוק של מניה במדד ושווי החזקות הציבור באותה מניה, יילקחו בחשבון רק מניות מאותו סוג. | |
|
|
| | | | | | אילו מדדים נכללים בסדרת מדדים רימון? |
| | במדדים מסדרת רימון נכללות אך ורק מניות הנכללות במאגר רימון.
להלן רשימה של מדדים בסדרת מדדי רימון:
| |
|
|
| | | | | | אלו מדדים נכללים בסדרת מדדי תמר? |
| | במדדים מסדרת תמר נכללות רק מניות הכלולות בתמר.
להלן רשימת המדדים בסדרת מדדי תמר:
| |
|
|
| | | | | | כיצד ומתי מתבצע עדכון חצי שנתי של הרכב מדד? |
| | עדכון ניירות הערך המרכיבים את המדדים מתבצע במועדי העדכון החצי-שנתיים, או במסלול מהיר עבור חברות חדשות בעקבות הנפקה ראשונה לציבור או רישום כפול. בסוף היום הקובע נקבע ההרכב החדש של המדד, שייכנס לתוקף בתום יום עדכון המדד. במועד העדכון מתעדכנים הרכבים של מאגרי המניות למדדים (תמר ורימון) ועל בסיס המאגרים מתעדכנים גם הרכבי המדדים.
מועדי עדכון מדדים*
מועד עדכון
(כניסה לתוקף) |
מועד פרסום |
מועד קובע |
בתום יום המסחר שחל ביום חמישי** הראשון בפברואר ובאוגוסט |
יום חמישי** שחל שבועיים לפני מועד העדכון |
יום חמישי שחל שלושה שבועות לפני מועד העדכון |
*מדד מעלה מתעדכן פעם בשנה במועד עדכון התמר באוגוסט, לפי נתונים קובעים במועד קובע לעדכון תמר בחודש אוגוסט. מדד תל-דיב מתעדכן פעם בשנה במועד עדכון התמר בפברואר, לפי נתונים קובעים במועד קובע לעדכון תמר בחודש פברואר.
** במידה וביום זה לא מתקיים מסחר בבורסה בת"א או בבורסות בארה"ב (נאסד"ק/ NYSE), יום העדכון/ הפרסום יחול ביום המסחר הבא אחריו, שבו מתקיים מסחר גם בבורסות בארה"ב. שינוי מועד הפרסום ו/או העדכון אינו גורר שינוי במועד הקובע.
למעבר למועדי עדכון מאגרים, לחץ כאן. | |
|
|
| | | | | | מספר ניירות הערך במדד |
| | קיימים מדדים שבהם אין הגבלה על מספר המניות והם כוללים את כל המניות העונות לתנאי הסף של המדד. למשל ת"א-All share, ת"א-צמיחה, ת"א-ביומד וכו'. לעומת זאת ישנם מדדים אשר בהם מספר המניות מוגבל. בדרך כלל מציין שם המדד את המגבלה על מספר המניות במדד. ת"א-35 למשל, אמור להכיל 35 מניות.
גם במדד שיש בו מגבלה על מספר המניות הנכללות בו, ישנם מצבים, בין מועדי העדכון, שבהם המספר בפועל שונה מהמגבלה. במקרה של הצטרפות מניה למדד במסלול מהיר (למשל בעקבות הנפקה ראשונה או רישום כפול), יעלה מספר המניות מעל המגבלה. לעומת זאת, במקרה של אירוע גריעה (מיזוג חברה, הצעת רכש וכו'), יפחת מספר המניות מתחת למגבלה. במועד עדכון המדדים, יותאם שוב מספר המניות במדד למגבלה המספרית של המדד.
| |
|
|
| | | | | | שווי החזקות ציבור כתנאי סף לכניסה למדד |
| | בחלק מהמדדים קיימים תנאי סף לכניסה, המהווים החמרה של תנאי הסף לכניסה למאגר תמר או מאגר רימון. למשל: תנאי סף לכניסה למאגר תמר הוא שווי החזקות ציבור ממוצע ("שווי כמות צפה") של 40 מיליון ש"ח. אולם תנאי הסף של מדד תל-דיב דורש מינימום שווי החזקות ציבור ממוצע של 400 מיליון ש"ח למניות שמחוץ למדד, והקלה ל-300 מיליון ש"ח למניות שבתוך המדד. מטרתה של החרגה זו היא להבטיח שמדד תל-דיב, שמשקל המניות בו אחיד ומשקל המניה הקטנה במדד גבוה יחסית, יכיל מניות מספיק "חזקות" המסוגלות לשאת את כתפיהן משקל גבוה במדד. | |
|
|
| | | | | | נתונים היסטוריים על הרכבי מדדים |
| | ניתן לצפות בנתונים היסטוריים של הרכבי מדדי הבורסה באחת משלוש האפשרויות הבאות: 1. באתר מאי"ה של הבורסה מתפרסמות הודעות הבורסה לעניין עדכון הרכבי המדדים. לצורך הצפייה בהודעות:
- יש לבחור בלשונית "הודעות בורסה"
- בצדו השמאלי של הדף יש ללחוץ על כפתור "פירוט אירועים"
- יש לבחור בקטגוריה "אירועי מסחר"
- יש לבחור בקטגוריה "עדכון הרכבי המדדים"
2. באתר הבורסה תחת דף המדד בלשונית הרכב מדד ניתן לשלוף נתוני הרכב מדד יומיים החל מיולי 2010.
- יש להיכנס לדף המדד הרלוונטי
- לכניסה ישירה לדפי מדדים:
- בדף המדד יש ללחוץ על הלשונית "הרכב המדד" ולהגיע לדף של הרכב המדד הנוכחי
- ללחוץ על הקישור "תאריך אחר"
- לבחור תאריך וללחוץ על "אישור
3. הודעות על הרכבי מדדים החל מ-09/02/2017 ניתן למצוא הרכבים של מאגרים ומדדים באתר. | |
|
|
| | | | | | האם בנוסף לתנאי הסף של המאגר – קיימים תנאי סף ספציפיים למדדים? |
| | רק מניות הנכללות במאגרים יכולות להיכלל במדדי המניות הרציפים, אולם בכל מדד קיימים תנאים נוספים. למשל, במדד ת"א-35 ייכללו רק מניות שנמצאות במאגר רימון וששווי החזקות הציבור שלהן הוא לפחות מיליארד ש"ח. | |
|
|
| | | | | | האם יתכן שמניה תצורף למדד במועד שונה ממועד העדכון? |
| |
|
| | | | | | מהו המסלול המהיר לצירוף מניה חדשה למאגרים? |
| | מניה שנרשמת למסחר בבורסה תצורף למאגרים ב"מסלול מהיר", כלומר עוד לפני מועד העדכון החצי-שנתי, אם היא עומדת בתנאי הסף של המאגרים, למעט קריטריון הסחירות. המניה תצורף למאגרים, אם במועד הקובע הראשון לעדכון פרמטרים חודשיים שחל לאחר 30 ימים קלנדריים ממועד רישומה לבורסה (מועד קובע למסלול מהיר) המניה עומדת בתנאי סף שנקבעו. מועד צירוף המניה למאגרים יהיה מועד עדכון הפרמטריים החודשיים הראשון שחל אחרי מועד קובע למסלול מהיר.
עם צירופה של המניה למאגרים במסלול מהיר, היא תצורף גם למדדים הרלוונטיים לפי קריטריונים של מסלול מהיר להצטרפות למדד, אם לאותו מדד קיימים קריטריונים למסלול מהיר. על פי רוב, הקריטריונים לצירוף מניות חדשות במסלול מהיר מקלים יותר מהקריטריונים לצירוף מניות ותיקות למדד. | |
|
|
| | | | | | מהו המסלול המהיר לצירוף מניה ותיקה למאגרים? |
| | מניה ותיקה יכולה להצטרף למדד במועדי עדכון פרמטרים חודשיים עם צירופה למאגר תמר, אם היא עומדת בתנאי הסף של המדד במועד קובע לעדכון פרמטרים חודשיים.
לא קיים מסלול מהיר למניות ותיקות במועד עדכון מדדים חצי-שנתי. | |
|
|
| | | | | | מה קורה בעת תהליך מיזוג של חברה שמנייתה נכללת במדד? |
| | המניה הממוזגת נגרעת מהמדדים. הודעה על גריעת המניה תפורסם באתר המאיה לפרסום הודעות בורסה.
| |
|
|
| | | | | | מהו תהליך גריעת מניה שלא במועדי עדכון ומתי נגרעת מניה מהמאגרים ומהמדדים? |
| | מניה תיגרע מהמאגרים ומהמדדים כאשר היא נמחקת מהמסחר (מיזוג, הצעת רכש, בקשת החברה להימחק ממסחר וכו') או כאשר לא ניתן לסחור בה במשך תקופה ארוכה מדי (השעיה במקרים מסוימים), או כאשר הוחלט להעביר את המניה לרשימת שימור וכו'. | |
|
|
| |
| חישוב המדד ומשקל מניה במדדים |
| | | | כיצד מחושב המדד? |
| | רוב מדדי הבורסה הם מדדי תשואה כוללת. תשואת הדיבידנדים של המניות הנכללות במדד משתקפת בתשואת המדד. לא מתקיים חישוב מיוחד למדדי הבורסה כשמניה מחלקת דיבידנד, אלא המדדים הם מדדי תשואה כוללת כפועל יוצא של שיטת חישוב שערי אקס דיבידנד בבורסה.
בבורסות העולם לא נהוג לחשב שערי אקס למניות שחילקו דיבידנד, ולכן רוב המדדים העיקריים המתפרסמים בעולם הם מדדי מחיר (ואינם מדדי תשואה כוללת). לרוב, לצד המדד העיקרי, מחושב מדד נוסף של תשואה כוללת שמשקף את תשואת הדיבידנד של המניות המרכיבות את המדד.
המדדים מפורסמים עד לדיוק של שתי ספרות לאחר הנקודה העשרונית.
להלן נוסחת חישוב למדד תשואה כוללת:
הבורסה עתידה להשיק גם מדדי מחיר, למשל, ת"א בלו צ'יפ-15.
להלן נוסחת חישוב למדד מחיר:
מרכיבי הנוסחאות:
It j |
- |
המדד ביום t בנקודת זמן j. |
I(t-1)c |
- |
מדד קובע ביום (t-1). |
n |
- |
מספר המניות הנכללות במדד. |
Wit |
- |
משקל מניה i במדד ביום t. |
Ptij |
- |
שער מניה i ביום t בנקודת זמן j. |
Ptib |
- |
שער הבסיס של מניה i ביום t. |
Itb |
- |
מדד בסיס ביום t. |
I(t-1)b |
- |
מדד בסיס ביום (t-1). |
Wi(t-1) |
- |
משקל מניה i במדד ביום (t-1). |
P(t-1)ic |
- |
שער הנעילה של מניה i ביום (t-1). |
P(t-1)ib |
- |
שער הבסיס של מניה i ביום (t-1). |
Di |
- |
ביום מסחר אקס דיבידנד במניה i – דיבידנד ברוטו באגורות שישולם במניה i.
ביום מסחר שאינו יום אקס דיבידנד במניה i – אפס. |
| |
|
|
| | | | | | כיצד ומתי מתבצע עדכון פרמטרים חודשי? |
| | בתום יום חמישי הראשון בחודש* ("מועד עדכון פרמטרים חודשיים") מתעדכנים הפרמטרים הקבועים שלהלן לצורך חישוב
משקל המניות במדדים:
פרמטר |
כיצד נקבע? |
---|
|
ההון הרשום למסחר של המניה במועד הקובע לעדכון הפרמטרים | |
מדרגה לפי שיעור החזקות הציבור במועד הקובע לעדכון הפרמטרים | |
מחושב על פי הנתונים במועד הקובע לעדכון הפרמטרים |
המועד הקובע לעדכון הפרמטרים חל שלושה שבועות לפני מועד העדכון. מועד פרסום הפרמטרים החודשיים חל שבועיים לפני מועד העדכון*. * במידה וביום זה לא מתקיים מסחר בבורסה בת"א או בבורסות בארה"ב (נאסד"ק), יום העדכון / הפרסום יחול ביום המסחר הבא אחריו, שבו מתקיים מסחר גם בבורסות בארה"ב. שינוי מועד הפרסום ו/או העדכון אינו גורר שינוי במועד הקובע.
למעבר למועדי עדכון מאגרים, לחץ כאן. | |
|
|
| | | | | | מתי מתבצעים עדכוני הממ"מ (מספר מניות במדד)? |
| | - עדכון ממ"מ חודשי
ממ"מ חודשי מתעדכן במועד עדכון הפרמטרים החודשי והוא שווה להון הרשום למסחר במועד הקובע לעדכון הפרמטרים.
- עדכון ממ"מ מיוחד
עדכון זה נועד להתאים את הממ"מ לאירועי חברה במניה המשפיעים על היקף ההון הרשום למסחר כדוגמת חלוקת מניות הטבה, הנפקת זכויות (בתנאים מסוימים), איחודי הון וכו'.
עדכון ממ"מ מיוחד גובר על עדכון הממ"מ החודשי. | |
|
|
| | | | | | כיצד מחושב משקל של מניה במדד? |
| |
|
| | | | | | באיזו תדירות מחושבים המדדים הרציפים? |
| | מדדי המניות הרציפים מחושבים בתדירות של 15 שניות. | |
|
|
| |
| | | | מהו מדד VTA35? |
| | מדד VTA35 משקף את סטיית התקן ל-30 ימים הגלומה באופציות בכסף על מדד ת"א-35, במונחים שנתיים. המדד פותח בהתאם למאפיינים הייחודיים של שוק הנגזרים בבורסה בתל-אביב והוא צפוי לשמש ככלי להערכת התנודתיות הצפויה בשוק המניות. ערכי המדד מייצגים את סטיית התקן הגלומה באחוזים (למשל, 15 נקודות=15%). | |
|
|
| | | | | | איך נקבע הרכב המדד? |
| | המדד מחושב כממוצע משוקלל של סטיות התקן הגלומות במחירי ארבע אופציות סביב הכסף: - אופציית Call ואופציית Put עם טווח למימוש הקרוב ביותר ל-30 ימים, אך קטן ממנו
- אופציית Call ואופציית Put עם טווח למימוש הקרוב ביותר ל-30 ימים, אך גדול ממנו
מאחר שלא קיימת, בכל נקודת זמן, אופציה בכסף שמועד המימוש שלה בעוד 30 ימים, יש צורך לייצר אותה באופן סינטטי. לכן, סטיות התקן של האופציות הנ"ל משוקללות ביחס בין מחירי המימוש שלהן לבין המדד הסינטטי וביחס בין הטווח למימוש שלהן לבין טווח למימוש של 30 ימים. | |
|
|
| | | | | | איך נקבעות סטיות תקן לחישוב המדד? |
| | מדד VTA35 מחושב כממוצע משוקלל של סטיות התקן הגלומות של אופציות סביב הכסף הנכללות בהרכב המדד. סטיית התקן הגלומה מחושבת בהתאם למודל Black & Scholes. להלן פרמטרים לחילוץ סטיית התקן ע"פ נוסחת Black & Scholes: מחיר האופציה (פרמיה) – ממוצע בין השער הטוב ביותר לקניה לשער הטוב ביותר למכירה במועד החישוב. נכס בסיס – מדד ת"א 35 סינטטי, המחושב כממוצע בין המדד הסינטטי הטוב ביותר לקניה למדד הסינטטי הטוב ביותר למכירה, ע"פ נוסחת Put Call Parity, מתוך ציטוטים של אופציות Call ו-Put בארבעה מחירי מימוש סביב הכסף בסדרת האופציות הרלוונטית. ריבית – ריבית בנק ישראל. מחיר מימוש – מחיר מימוש של האופציה הרלוונטית. טווח לפקיעה – טווח לפקיעה של האופציה הרלוונטית. | |
|
|
| | | | | | מתי מתעדכן ההרכב לחישוב המדד? |
| | הרכב המדד מתעדכן באופן דינאמי כפונקציה של רמת מדד ת"א-35. | |
|
|
| | | | | | איך נקבע מדד קובע? |
| | המדד הקובע מחושב כממוצע של ערכי מדד VTA35 שפורסמו במהלך 5 הדקות האחרונות לפני תום המסחר בשוק הנגזרים. | |
|
|
| | | | | | באיזו תדירות מחושב מדד תנודתיות? |
| | VTA35 מתפרסם מידי 15 שניות, החל מתחילת המסחר הרציף בשוק המניות ועד תום המסחר בנגזרים. | |
|
|
| | | | | | מהם השימושים האפשריים של המדד? |
| | מדד VTA35 יכול לשמש כנכס בסיס לנגזרים ו/ או כ-benchmark לרמת התנודתיות בשווקים. | |
|
|
| | | | | | האם מדד תנודתיות נוטה לעלות לאורך זמן? |
| | לסטיית התקן יש נטייה להתכנס לממוצע (Mean reversion) לאורך זמן, בשונה ממדד מניות או אג"ח שמתנהג באופן רנדומאלי, עם נטייה לעלות לאורך השנים. המשמעות היא שמדד תנודתיות עולה ויורד במשך השנים (למשל, בשנים 2013-2018 מדד VIX נע בין 9 ל-41 נקודות) בהתאם לתנודתיות בשווקים, אך מתכנס לממוצע (בדומה לתשואות של אג"ח). | |
|
|
| | | | | | היכן ניתן לראות את המתודולוגיה של המדד? |
| |
|
| | |
| מידע כללי | |
| | | | אלו נתונים היסטוריים ניתן לקבל והיכן? |
| |
|
| | | | | | החל ממתי מחושבים מדדי הבורסה המובילים לפי סטנדרטים בינלאומיים? |
| | משקלי המניות במדדי המניות הרציפים לפי כמות צפה מחושבים החל מה-3.2.08. כלומר, משקל כל מניה במדדי המניות הרציפים נקבע על פי שווי החזקות הציבור במניה ("הכמות הצפה – (Free Float ,"כמקובל במדדים מובילים בעולם, ולא על פי שווי השוק שלה כפי שהיה לפני המעבר.
ביולי 2010, הבורסה הנהיגה תקרת משקל "צפה", כלומר תקרת המשקל קובעה אחת לרבעון כאשר במהלך הרבעון, המשקל של המניות בתקרת המשקל שיקף את תשואתן ממועד הקיבוע האחרון. ב-9.2.17 נכנסה לתוקף רפורמה במדדי המניות שמטרתה העיקרית הייתה להקטין את הריכוזיות במדדים. במסגרת הרפורמה הוגדרו שני מאגרי מניות (רימון ותמר), המדדים הורחבו (למשל, ת"א-100 הפך להיות ת"א-125), הוגדרו תקרות משקל נמוכות יותר עבור רוב המדדים, אוכלוסיית המניות הנכללות במאגרים הורחבה משמעותית וכו'. להסבר נוסף על מדדי הבורסה > | |
|
|
| | | | | | היכן ניתן לראות את הנוסח המלא של כללי חישוב המדדים לפי המתודולוגיה החדשה? |
| |
|
| | | | | | מהן סמכויות של ועדת המדדים? |
| | ועדת המדדים מורכבת משלושה חברים : מנכ"ל הבורסה, מנהל מחלקת המסחר, נגזרים ומדדים ומנהל המחלקה הכלכלית של הבורסה.
בין סמכויות הועדה ניתן למצוא:
- קביעת שיעור ציבור מינימלי לכניסה למאגרים / מדדים
- קביעת זיקה לישראל עבור חברות שהתאגדו מחוץ לישראל (מניה זרה)
- שינויים במועדי עדכון מאגרים ומדדים
- קביעת תדירות חישוב ופרסום מדדים רציפים
- גריעת מניה ממדדים בנסיבות מיוחדות
- קביעת כללים לטיפול בנסיבות מיוחדות.
| |
|
|
| | | | | | מהן סמכויות של מנהל המדדים? |
| | מנהל המדדים של הבורסה קובע, בין היתר, פרמטרים לחישוב משקל מניה במדדים ומועדים לצירוף או גריעה של מניה בנסיבות מיוחדות. | |
|
|
| | | | | | מה משקפים המדדים? |
| | מדדים משקפים את רמת המחירים הממוצעת של קבוצות נבחרות של ניירות ערך הנסחרים בבורסה. השינויים במדדים משקפים את התשואה למשקיעים בהם, ומודדים את תוצאות ההשקעות לטוב (רווח) ולרע (הפסד), הן בזמן אמת, במהלך יום המסחר, והן לאורך זמן. ביום השקת המדד נקבע מדד בסיס (בנקודות). למדד הבסיס מתווספים ונגרעים כל השינויים במחירי המניות בהתאם למשקלן היחסי במדד. גובה המדד משקף את סך השינויים שחלו במניות המרכיבות אותו מאז השקתו. לדוגמה:
- גובה המדד הוא 100.
- משקלה של מניה מסוימת במדד הוא 5%.
- המניה איבדה 50% מערכה ביום מסוים.
- ביתר המניות הנכללות במדד לא חלו שינויים.
מצב כזה המדד ירד ב-2.5% (5% * 50%) ויהיה 97.5. | |
|
|
| | |
|
|
|