ב. פקודת קרחון
1) פקודת קרחון (Iceberg) היא פקודה עם הגבלת שער שרק חלק מהכמות בה גלוי בספר הפקודות. לפיכך, הפקודה מוגשת לביצוע עם 3 כמויות: כמות כוללת, כמות ראשונה להצגה וכמות נוספת מיועדת להצגה.
2) בכל עת מוצגת בספר הפקודות רק הכמות הגלויה של פקודת קרחון – תחילה הכמות הראשונה להצגה, ורק לאחר שכמות זו בוצעה במלואה, מוצגת הכמות הנוספת, וכך הלאה עד שהפקודה מבוצעת במלואה (הכמות הכוללת).
3) העדיפות לביצוע פקודות שונות באותה הגבלת שער היא תמיד קודם לכמויות הגלויות. אם הוגשה פקודת שער רגילה לאחר הגשת פקודת קרחון, באותה הגבלת שער, הרי שתחילה תבוצע הכמות הגלויה בפקודת הקרחון, לאחר מכן פקודת השער הרגילה ורק לאחר מכן הכמות הסמויה של פקודת הקרחון.
4) עדיפות הזמן של הכמות הגלויה בפקודת קרחון נקבעת לפי הזמן בו היא הפכה לגלויה בספר הפקודות.
5) במכרזים השונים - מסחר הפתיחה, מסחר הנעילה, מסחר פתיחה נוסף ומכרז של ממתן תנודות - משתתפת הכמות הכוללת של פקודת קרחון (שטרם בוצעה), אך נשמר סדר העדיפות המפורט בס"ק 3 שלעיל.
דוגמה ב'
שער עסקה אחרונה בנייר ערך, בשלב המסחר הרציף, הוא 120 אגורות ומצב ספר הפקודות הוא כלהלן:
קנייה |
מכירה |
כמות |
שער |
שער |
כמות |
100 |
118 |
120 |
100 |
100 |
117 |
121 |
100 |
100 |
116 |
122 |
100 |
בשלב ראשון, משקיע א' מגיש פקודת קנייה קרחון בשער 117, עם כמות כוללת 1000, כמות לשחרור ראשוני 120 וכמות לשחרור נוסף 80.
בשלב שני, משקיע ב' מגיש פקודת קנייה רגילה בשער 117, בכמות 100.
לאחר הגשת שתי פקודות הקנייה שלעיל ייראה ספר הפקודות כך:
קנייה |
מכירה |
כמות |
שער |
שער |
כמות |
100 |
118 |
120 |
100 |
320 |
117 |
121 |
100 |
100 |
116 |
122 |
100 |
בשלב שלישי, מגיש משקיע ג' פקודת מכירה בכמות 700, בשער 116.כתוצאה מהגשת פקודת המכירה, יבוצעו העסקות הבאות:
- עסקה אחת בכמות 100 בשער 118;
- עסקה שנייה בכמות 100 בשער 117 (מול פקודת הקנייה הרגילה בשער 117 שהיתה בספר בטרם הוגשה פקודת הקרחון);
- עסקה שלישית בכמות 120 בשער 117 (מול הכמות הגלויה מתוך פקודת הקרחון של משקיע א');
- עסקה רביעית בשער 117 בכמות 100 (מול פקודת הקנייה של משקיע ב').
- עסקה חמישית בשער 117 בכמות 280 (מול הכמות הסמויה מתוך פקודת הקרחון).
בסה"כ מתוך הכמות הכוללת של 1,000 בפקודת הקרחון בוצעו 400.
עם תום ביצוען של העסקות שלעיל תשוחרר לספר הפקודות כמות של 80 מתוך היתרה שטרם בוצעה בפקודת הקרחון, וספר הפקודות ייראה כך:
קנייה |
מכירה |
כמות |
שער |
שער |
כמות |
80 |
117 |
120 |
100 |
100 |
116 |
121 |
100 |
|
|
122 |
100 |
6) פקודות קרחון ניתן להגיש בכל שלבי המסחר. כל 3 הכמויות בפקודה חייבות לעמוד בכללי גודל מזערי של פקודה, אף אם הוגשו במכרזים. הכמות הכוללת צריכה לעמוד בכללים של גודל מרבי של פקודה.
7) ניתן להגיש פקודת קרחון גם בניירות ערך הנסחרים ברשימת השימור וברשימת דלי הסחירות.
ג. בדומה לפקודות הקיימות היום, גם הפקודות החדשות תקפות רק ביום בו הוגשו. בסוף יום המסחר כל הפקודות בספר הפקודות מתבטלות.